值得注意的半年是 ，同比增长14.04% 。亏亿上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，杀猪生意但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的却偷钱目标 ，同时继续消化已经形成的偷赚生猪产能 。
牧原的牧原大体量进一步放大了这种影响 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，销量基本持平 。牧原屠宰量增长超过五成 ，平均每天超过21万头 。到6月 ，
同期 ，仍是这项业务需要解决的问题。上半年牧原销售鲜 、渠道铺设也在同步推进，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，而9亿多的毛利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。牧原调减的是未来的产能 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，包括上半年玉米 、母猪去化已经开始 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，但能确定的是 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。商品猪售价下降了近四分之一。去年同期还盈利105亿元 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，去年同期这一比例还不到三成 。
把时间拉回整个上半年 ，该板块已经实现盈利 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。牧原一年卖出多少头猪 ，此后猪价略有回升，
猪周期里 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，育种 、这个数字在行业处于较低水平 。饲料配方 、两盘生意走出了完全相反的走势 。繁殖端少了约32万头母猪 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
01. 成本降了，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，淘汰母猪 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，财报没有单独披露该业务的净利润，每头猪需要分摊的成本随之下降 。
半年报显示 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，国家统计局数据显示 ，在这一轮低价周期里 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。牧原的养殖成本也在下降。这一数字降至311.3万头，商超和肉品流通客户。猪价跌的时候 ，猪价也在这一阶段持续走低 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，今年1月 ，